Anlegerschutz beim regulären Delisting - Unter besonderer Berücksichtigung empirischer, rechtsvergleichender und rechtsökonomischer Untersuchungen

'Investor Protection During Regular Delisting': The author demonstrates that, under the provisions of § 39, paragraphs 2 to 6, of the German Stock Exchange Act (BörsG) (Delisting), majority shareholders may systematically shift shareholder value to their advantage. Potential losses for minority shareholders are quantified, particularly due to the exclusion of option values inherent in share ownership. Proposed reforms include dynamic methods for determining shareholder compensation in cases where listed companies go dark.

1. Prinzip des Delisting und seine thematische und rechtliche Einordnung
Grundlagen - Rechtliche und faktische Rahmenbedingungen des regulären Delisting - Historische Entwicklung der Rechtslage im Vergleich

2. Kritische Darstellung des § 39 Abs. 2 BörsG mit vergleichenden Ausführungen zum US-amerikanischen Recht
Gesetzliche Regelungen - Weitere Regelungen - Privatrechtlich organisierte Handelsplätze als Instrumente des Anlegerschutzes

3. Empirische Studien zum Vermögensverlust und zur Vorhersehbarkeit von Delistings
Stand der Kapitalmarktforschung zum Kursverfall - Studien zu den Unternehmenscharakteristika - Empirische Untersuchung zu Kursverläufen nach Ankündigung eines Widerrufs der Zulassung zum regulierten Handel bzw. des Einbezugs in den Freiverkehr

4. Notwendigkeit eines verbesserten Anlegerschutzes
Maßstäbe des Anlegerschutzes - Bewertungsmethodik zur Ermittlung der Abfindungshöhe

5. Lösungsvorschläge zur Neuregelung des § 39 BörsG und Gesamtergebnisse
Reformvorschläge - Zusammenfassung und Ausblick

Vorschlag zur Änderung im Gesetzestext